晨会纪要100209 晨会纪要100208 晨会纪要100205
限售股解禁100209 限售股解禁100208 和讯视点100205
行业视点21期 行业视点20期 行业视点19期
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2007年9月投资策略报告 2007年7月投资策略报告 2007年6月投资策略报告
改革开放以来，人民币汇率从计划经济时期的结算工具逐步走向市场化的内外均衡调节杠杆。虽然我国政府一直强调人民币实行的是管理浮动制，但其汇率水平却一直是“管理”大于“浮动”的。改革开放以来，我国经历了两个双轨汇率时期以及两次汇率并轨，并且从1996年至2005年中维持了近10年的对美元单一货币钉住，这样长的固定汇率制度持续期，除了货币局与美元化等制度性安排的经济体外，是任何经济体都不曾做到的。而在2005年汇率制度改革中，人民币受内外经济失衡的影响与来自国外的压力而升值，却又在2008年金融危机爆发后重新钉住美元。 危机以来，人民币汇率一直被发达国家集团宣泄为全球经济失衡的“罪魁祸首”，人民币汇率再度面临巨大调整压力，伴随而来仍旧是滚滚热钱。而实际上理解人民币汇率的变化正是理解全球经济力量此消彼长的一个最佳窗口，而要理解人民币汇率形成的特征，就必须了解我国汇率制度演变的内在逻辑。我们推出RMB之路的系列研究——在全球宏观大图景的框架内，回顾人民币汇率变化历程，寻找内在一致的逻辑，用以预测后危机时代的全球货币竞争新格局。作为本系列的第一篇，本文尝试从政府目标与市场力量从这两个角度，阐述我国汇率制度选择与人民币汇率水平决定的内在逻辑，并对全球金融危机后人民币汇率的安排做初步分析。
危机以来，人民币汇率一直被发达国家集团宣泄为全球经济失衡的“罪魁祸首”，人民币汇率再度面临巨大调整压力，伴随而来仍旧是滚滚热钱。而实际上理解人民币汇率的变化正是理解全球经济力量此消彼长的一个最佳窗口，而要理解人民币汇率形成的特征，就必须了解我国汇率制度演变的内在逻辑。我们推出RMB之路的系列研究——在全球宏观大图景的框架内，回顾人民币汇率变化历程，寻找内在一致的逻辑，用以预测后危机时代的全球货币竞争新格局。作为本系列的第一篇，本文尝试从政府目标与市场力量从这两个角度，阐述我国汇率制度选择与人民币汇率水平决定的内在逻辑，并对全球金融危机后人民币汇率的安排做初步分析。
李慧 : 交通运输行业
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全球宏观大图景：RMB之路（1949-2009）
